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12月14日，第一财经记者从中国银行间商场交游商协会存续期管事系统获悉，“22万科MTN004”初度握有东说念主会议效率已公布，针对该笔中期单据建议的三份延期决策均未获取通过。其中，一份被视为对万科较为故意的无条件延期议案配资论坛网，解救率以致为零。
当今万科的偿债窗口已高度伏击。该债券原定兑付日为12月15日。不外，笔据召募表现书条目，若届时未能完成偿付，刊行东说念主可投入5个使命日的宽限期，但仍需按票面利率上浮5个基点的程序支付利息。
业内分析东说念主士合计，这次议案使万科本年后续37亿元债券的延期谈判出息蒙上暗影，也可能进一步推高商场对公司进行债务重组的预期。
三份中票延期决策均被否
记者从中国银行间商场交游商协会存续期管事系统获悉，“22万科MTN004”第一次握有东说念主会议决议效率已公布，该中期单据的三份延期决策均未获取通过。
“议案一”的决策为本金兑付时刻延期12个月，退换后兑付时刻为2026年12月15日，到期时偿付本期中期单据一说念本金。脱期时期不计复利。延期时期（2025年12月15日至2026年12月15日）的票面利率保管不变。
该笔议案因万科毋庸在延期时期付出相当代价，被视为对刊行东说念主万科较为故意。
然而表决效率自满，本心该议案的握有东说念主或握有东说念主代理东说念主共0家，灵验占总表决权数额的0.00%；反对者共16家,灵验表决权数额为1534万，占比76.70%，其他表决权均弃权。
后续两份议案加多了保险条件，更利好债券握有东说念主，但也未获取90%以上的本心票数。
议案二，要求延期前仍是产生的利息正常兑付（即2025年12月15日兑付），并要求追加投资东说念主可剿袭的增信门径，包括但不限于“深圳市地铁集团有限公司或投资东说念主可剿袭的其他深圳国企提供的全额不可吊销连带背拖累保或其他抵质押门径”。
表决效率自满，该议案虽获取了83.40%的解救率，但仍未达到奏效所要求的90%以上本心票。
（图片着手：握有东说念主会议决议）
议案三，与决策二相通要求延期前仍是产生的利息正常兑付，不外增信门径存在各异，仅要求“本期债券延期须提供相对应的增信门径”。
表决效率自满，该议案表决权数额为379万，占总表决权数额的18.95%;反对议案的握有东说念主或握有东说念主代理东说念主共16家,灵验表决权数额为1534万，占总表决权数额的76.70%;其他表决权均弃权。
笔据债券召募表现书商定，变更本息偿付条目属于很是议案，需同期率性出席会议握有东说念主所握表决权过半、且其中90%以上讴歌的条件方能奏效，故三份决策均未能奏效。
这次表决背后的博弈已握续数周。有商场音书称，部分债券握有东说念主上周末与金融监管部门及国有钞票监管部门会面。债券握有东说念主对万科可能背约暗意担忧。至少有三名债券握有东说念主向万科暗意，他们将投票反对延迟债券期限。但该音书并未被官方阐述。
有知情东说念主士向第一财经记者指出，部分债权东说念主担忧，若本心延期，在后续的债务解决窗口期内，万科可能靠近钞票价值被低估或非商场化解决的风险，进而波及国有钞票流失问题。该东说念主士进一步暗意，现时商场环境中，房企公开建议债务延期自己即被视作首要信用事件，其对公司声誉及再融资本领的冲击已与骨子性背约周边。因此，部分债权东说念主倾向于按照背约解决进程，鼓吹债务问题径直投入国法法子。
后续将怎么发展？
万科中期单据的三份延期决策均未获取通事后，事态将怎么发展，备受商场关怀。
此前曾有商场音书称，万科方面曾涌现，如果投资者不投票讴歌其延迟12月15日到期的在岸债券到期日的提议，该公司将使用2022年度第四期中期单据召募表现书中说起的5天宽限期，接续与投资者进行谈判。第一财经记者针对该音书向万科方面求证，截止发稿前暂无复兴。
2022年度第四期中期单据召募表现书自满，在商定的本金到期日、付息日、回售行权日等本息应酬日，刊行东说念主未能如期足额偿付商定本金或利息;刊行东说念主在上述情形发生之后有5个使命日的宽限期。宽限期内应以当期应酬未付的本金和利息为计息基数、按照票面利率上浮5BP诡计利息。该债券本金兑付日为12月15日。这也意味着，如加上5个使命日，中票偿还的临了期限或可延迟到12月20日。
万科境内债当今债权东说念主组成情况怎么，如出现骨子性背约，风险是否可控？
当今“22万科MTN004”未有官方裸露的握有东说念主明细。记者从业内获悉，该中票的85%以上由银行握有，公募或私募机构的握有向上10%。
举座而言，万科境内债的握有东说念主也以银行机构为主导。财通证券研究所业务长处、首席经济学家孙彬彬暗意，统计2025年中报的公募机构对万科债券的握仓数据，仅能不雅察到2家基金握有万科债券，其他主淌若体量大、抗波动本领强的答理和银行。
（图片着手：财通证券研究所）
此外第一财经记者据企业预警通梳理，截止2025年三季度末，基金等机构已大幅减握万科境内债。当今握仓主力为多家银行答理子公司，握仓总金额约1.09亿元，较此前显赫下降。
（图片着手：企业预警通）
孙彬彬合计，万科举座债券体量相对小，公募基金握仓少，答理和银行握仓多，对商场的冲击应该不算大。
业内称有脱险重组风险
这次中票延期的解决效率，很可能对万科后续到期债券产生影响。
笔据裸露，行将在年底到期的22万科MTN005也正在寻求延期。该笔债券债项余额为37亿元。别称业内东说念主士对第一财经记者暗意，这次延期议案未获通过，径直加重了商场对万科举座偿债意愿与本领的疑虑，使后续37亿元债券的延期谈判靠近压力。一方面谈判基础被消弱，债权东说念主可能要求更高的风险抵偿或更严格的增信门径；另一方面，博弈难度升级，握有东说念主的集体算作可能更趋严慎以致订立。
截止11月底，2025年万科已偿还195.71亿元境内公开债，当今万科境内存续公司债和中票13只，余额为203.16亿元，除“22万科MTN004”“22万科MTN005”外，万科2026年4~7月有100亿元境内债到期。
境外债方面，当今，万科旗下存续两只好意思元债，隔离为VNKRLE 3.975 11/09/27和VNKRLE 3.5 11/12/29，余额隔离为3亿好意思元和10亿好意思元。
当今有商场音书称，着名投资照顾公司PJT Partners正在规划万科旗下好意思元债券握有东说念主，号召债券握有东说念主组建债券握有东说念主小组（AHG），主动与公司筹议，征询开展债务管制等操作。上述音书暂未被阐述。
高盛在近期的一份研报中指出，自2022年以来，已有向上20家斥地商的债务重组缱绻获取批准。截止2025年10月，估算的累计债务重组规模已向上1.2万亿元东说念主民币。在败落更闲居资金解救、钞票解决、再融资缱绻的情况下，万科很可能将不得不遴荐商场化神情进行全面债务重组。
标普众人评级分析师陈令华在给第一财经记者的邮件中暗意，2025年12月至2026年5月，万科将靠近约114亿元东说念主民币的债券到期潮。翌日六个月内万科的脱险重组风险高涨。因流动性疲弱，万科的财务承诺不可握续。当今该公司债务很容易受到无力偿付或脱险重组风险的影响。
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