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中信证券商议 文|李景涛 尹欣驰 陈彦龙 孙晨晔 陆天宇
特斯拉宏伟蓝图第四章发布，东谈主形机器东谈主是其中枢居品，马斯克称特斯拉改日约80%的价值将来自于Optimus机器东谈主。年头以来机器东谈主的量产进度有所迂回，跟着特斯拉董事会为马斯克提供史上最大型引发洽商，马斯克要点追念公司业务，在机器东谈主业务上的元气心灵插足加大。现在机器东谈主的硬件瞎想已接近定型，马斯克预测Optimus V3.0将在2026Q1发布，并在2026年年底前开启量产。中国供应链在特斯拉机器东谈主中饰演病笃脚色，量产进度加速，咱们推选关心特斯拉机器东谈主链有关公司。
▍宏伟蓝图第四篇章发布，Optimus举足轻重。
宏伟蓝图（Master Plan）是马斯克为特斯拉制定的计策筹谋，明确公司的阶段性发展洽商。以前发布的宏伟蓝图各个篇章，对应特斯拉历次阶段性里程碑。2025年9月，马斯克发布宏伟蓝图第四篇章，中枢念念想是通过整合东谈主工智能、自动时代和大鸿沟制造智力，加速宇宙向“可捏续肥沃”（sustainable abundance）的转型。东谈主形机器东谈主手脚将 AI 融入物理宇宙的病笃载体，将成为特斯拉下一阶段的中枢居品。马斯克在X平台上暗意，特斯拉改日约80%的价值将来自于Optimus机器东谈主。
▍马斯克要点追念，Optimus V3行将发布。
年头时，马斯克给出量产爬坡洽商，量产节点比拟此前有所上调，何况明确了2030年之前手脚年产百万台量级时点。2025年6月，特斯拉Optimus名目认真东谈主更换，特斯拉重新梳理量产筹谋，现在入部下手于对Gen 2版块的机器东谈主瞎想进行优化，再从来岁开动大鸿沟量产Gen 3版块的机器东谈主，关于2030年年产百万台筹谋保捏不变。2025年9月以来，跟着宏伟蓝图第四篇章以及董事提议新一轮薪酬引发的冷落，马斯克的要点追念业务，暗意我方在 Optimus 上插足的元气心灵比任何其他事情都多。东谈主形机器东谈主在阿联酋国度媒体指点东谈主会见以及《创：战神》首映礼上亮相，居品日渐老练。笔据马斯克在特斯拉2025Q3事迹疏导会上的指引，Optimus V3将在2026Q1发布，并在2026年年底前量产。
▍中枢零部件国产化助特斯拉机器东谈主降本。
笔据马斯克在特斯拉推动大会上的指引，机器东谈主改日的售价将低于2万好意思金，现时机器东谈主存在降本空间。中枢零部件国产化和鸿沟效应是后续主要降本旅途。中国供应链完备皆全，在鸿沟化制造上具备上风，跟着时代上兑现对外资掌握领域的控制，中国企业凭借制造智力的上风，匡助机器东谈主企业处理资本问题，在机器东谈主产业发展波涛中，饰演病笃脚色。跟着特斯拉机器东谈主接近量产，国产供应链企业加速产能建立，泰国工场是供应链重点布局的国外坐褥基地。
▍风险成分：
机器东谈主时代超过速率低于预期、机器东谈主诈欺场景的发展后劲低于预期、时代路子变动风险、政策推行力度不足预期、行业竞争加重风险、法律端正风险、国际地缘政事风险。
▍投资策略：
9月以来，特斯拉发布宏伟蓝图第四篇章、为马斯克提供史上最大型引发洽商、马斯克增捏特斯拉股票等。马斯克在机器东谈主业务上的元气心灵加大，机器东谈主的硬件定型与量产节点附进，Optimus V3将在2026年Q1发布并在2026年年底前开启量产。国产供应链在特斯拉机器东谈主中饰演病笃脚色，处理大鸿沟制造与降本艰巨。跟着特斯拉机器东谈主进入量产阶段，国内企业有望持续开动受益，因此咱们推选特斯拉机器东谈主链有关公司。
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