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文 | 张佳儒资股票配资资源
巅峰时期门店数目超1000家，市值超千亿的零卖巨头，尽然向一家仅十几家门店的区域非上市公司胖东来“取经”，这场激发外界平淡宽恕的转型尝试，在一年半后交出一份预亏答卷。
1月12日，永辉超市发布公告，预测2025年度归母净利润为负值。尽管具体蚀本区间未予线路，但蚀本这一遵守并不令外界感到未必。
回溯2025年前三季度，永辉超市如故蚀本7.1亿元，多家券商研报预测，公司年蚀本额超9亿元。
蚀本黯澹下，永辉超市还急等定增“输血”。
2025年7月，永辉超市线路定增预案，拟募资39.92亿元，此后调养为不超31.14亿元，大部分用于门店的升级更动。据监管问询报酬函自大，这次拟募资畛域仍低于公司改日时期35.52亿元的资金缺口。
按照概念，永辉超市至2026年完成总计存量门店的胖东来花样调改（以下称“胖改”）。因此，这笔定增号称转型路上的“济急”钱。
如今，永辉超市这起定增尚未落地，而主导这次转型的叶国富是否会牵头增持，更成为牵动市集信心、影响转型进度的枢纽悬念。
全年预测蚀本：“胖改”膏火到底有多高？提到永辉超市，好多东谈主的第一印象，是国内连锁超市龙头。公司建设于2001年，早期以生鲜农居品为中枢特质，创始“农改超”花样，成为国内首批将生鲜引入当代超市的标杆企业。
2010年，永辉超市在上交所上市，被称为“生鲜第一股”。巅峰时期，永辉超市门店数目超1000家，年营收超900亿元，照旧国内第一个市值超千亿的零卖巨头。
然则，自2020年以来，永辉超市在线上线下竞争加重与消费结构变化的双重压力下，收入与利润不息承压。
其中，2020年至2024年，公司营收从931.99亿元降至675.74亿元；归母净利润自2021年起谋划四年为负，累计蚀本金额95亿元。
就在永辉超市深陷功绩窘境时，世界仅十几家门店胖东来却是另一番舒心，以极致的口碑与干事成为零卖行业的标杆，更成了许多搭客到河南打卡的“网红”地。
面临窘境，永辉超市遴荐放下身体，向胖东来拜师取经，从职工薪资、使命时分、卖场筹算、商品重整、供应链、价钱优化、干事进步等各方面进行系统性的学习调养。
转型不是低本钱的试错，永辉超市付出的“膏火”不低。2025年前三季度，公司营收424.34亿元，同比下跌22.21%，归母净蚀本7.10亿元，同比下滑811.60%，扣非后净蚀本15.02亿元，同比下滑126.96%。
如今，永辉超市又预测2025年度归母净利润为负值，再次把早已暴露的盈利窘境摆到了台面上。
2025年三季报发布后，多家券商曾给出功绩预测，华泰证券、国盛证券等预测公司全年蚀本额在9亿元至15亿元之间。
关于蚀本，永辉超市也提到了背后的难处：门店调改需经停业装修、拓荒干涉、钞票报废、重开支拨、东谈主职工夫进步等历程；关闭数百家蚀本门店，产生租借及东谈主员补偿、商品出清、钞票报废等本钱；同期对供应链进行编削，完成多量供应商和商品的升级汰换。
划定2025年9月30日，永辉超市已完成222家门店的调改使命，门店总额降至450家，较2024年底净减少325家。
门店调改，是“烧钱”的重头。
旧年6月，永辉超市副总裁、世界调改神气慎重东谈主王守诚对外在示，当今永辉单家门店的调改干涉从500万至800万元不等。
仅一个月后线路的定增决策，揭示出更为惊东谈主的干涉畛域。
旧年7月，永辉超市发布的定增公告自大，公司拟投资55.97亿元用于门店升级更动神气，具体为对298家门店进行“胖东来花样”调改升级，包括建筑工程投资、拓荒购置及装置、铺货过火他用度。平均筹算下来，298家门店单店调改需耗尽1878万元。
当今，永辉超市的“胖改”转型正处于攻坚枢纽期，公司预测至2026年完成总计存量门店的调养。这意味着，永辉超市本年仍需职守不小的本钱压力。
前期无数干涉尚未调度为盈利，尔后续调改又需不息“输血”。在此布景下，永辉超市激动的定增募资能否顺利落地，已成为决定这场转型成败的中枢变量。
拟定增额缩水8亿仍未落地，叶国富是否增持成悬念永辉超市的这一定增概念最早发布于2025年7月。到了9月，公司又对决策进行了调养：
将拟募资从39.92亿元调减至31.14亿元，将“门店升级更动神气”的神气总投资额由55.97亿元调养为39.79亿元，拟调改升级门店数目由298家调养为216家，剩余门店公司将使用自有资金进行调改。
诚然这次31亿元的募资畛域，比起永辉超市往常几次定增并不算高，但却是最急、最紧迫的一次。
自2010年上市以来，永辉超市曾在2012年、2014年和2015年三次推出定增概念，募资额差别为10.16亿元、56.92亿元和64.59亿元。
那几年，永辉超市正处于高速成永恒，营收保持两位数增长，每年净利润齐进步5亿元，钞票欠债率也限制在39%到60%之间，举座财务情状得当。
而2025年三季报自大，永辉超市营收下滑22.21%，蚀本7.10亿元，钞票欠债率88.96%，处在历史高位。
资金压力更是旷日永远。在监管问询报酬函中，永辉超市测算，改日时期即2025年四季度、2026年和2027年，公司的资金缺口为35.52亿元，高于本次召募资金总额31.14亿元。
这31亿元定增概念中，近8成拟用于门店升级更动。不错说，这场转型能否顺利激动，高度依赖这一定增能否落地。
对永辉超市来说，这起转型不是遴荐题，而是必答题。叶国富是胖东来花样的铁粉，他曾暗意，胖东来花样比山姆、costco等好意思国花样更优秀：“永辉超市必须要调改，胖东来花样是中国超市惟一的前途，不调改‘必死无疑’”。
叶国富为外界熟知的身份，是名创优品创始东谈主，与永辉超市有着如何的纽带？
蓝本，在永辉超市告示“胖改”三个月后的2024年9月，名创优品子公司以62.7亿元收购永辉超市29.4%股权成为其第一大股东。
2026年1月14日收盘，永辉超市股价5.03元，总市值456.5亿元。名创优品子公司29.4%股权对应市值134亿元，较62.7亿元的收购本钱大幅升值，背后的叶国富也大幅浮盈。
在永辉超市措置层中，尽管莫得叶国富的名字，但叶国富本色掌抓着“胖改”的主导权。2025 年3月，永辉超市建设编削引导小组，统帅公司编削转型使命，叶国富担任组长。
除了制定调改决策，叶国富是否带头增持，更成了影响定增落地、稳住市集信心的枢纽变量。其若能牵头增持，不仅可缓解永辉超市的资金压力，更能向市集传递对转型的信心。
如今，永辉超市的定增决策仍处于激动阶段，尚未信托具体刊行对象，最新的公告自大，定增事项已于2025年12月30日完成监管审核问询报酬，何时落地有待不雅察。
公开信息自大资股票配资资源，永辉超市调改后的部分门店，客流量和销售额进步显耀。公司这场转型遵守，不仅关乎永辉超市这家老牌零卖巨头的长进，更将为中国商超行业的转型之路提供一份极具参考价值的样本。
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